Derivados financieros: aliados en las operaciones del nearshoring

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Mtro. y L.A. Sergio García Quintana Socio Director en García Quintana Consultores, S.C.

Derivados financieros

Los derivados financieros son instrumentos ideales para compensar los efectos de la volatilidad. A continuación, se comparten recomendaciones que podrán asistir en la dinámica del mercado financiero.

Derivados cotidianos

En la práctica, es usual la contratación de derivados cotidianos para operaciones recurrentes y relativamente simples del rango de menos de 750,000 dólares, con plazos cortos de meses y menor a un año. Por lo regular, dichos instrumentos no utilizan el apoyo de un asesor independiente por su estructura de carácter sencillo (tal como los forwards), sin ninguna variación que modifique su esencia básica.

La contratación de los derivados cotidianos se realiza con casas de bolsa y bancos autorizados por el Banco de México (Banxico). Las recomendaciones para las empresas son las siguientes:

• Cotizar el mejor precio posible con dos o tres instituciones financieras.
• Llevar a cabo la contabilidad de coberturas con el fin de controlar y monitorear la posición para maximizar su eficiencia.

Dentro del marco de la contabilidad de coberturas se debe evitar lo siguiente:

• Copiar el valor del derivado del estado de cuenta enviado por el banco.
• Reflejar el valor de la partida cubierta del lado contrario y registrar como eficiente.
• Registrar como negociación los derivados financieros designados de cobertura.

Lo anterior, porque básicamente es autodañarse o “vendarse los ojos”, por lo tanto, asegurarse de hacerlo bien es garantizar que se sigue la ruta y la estrategia correcta.

Derivados complejos

La situación se pone interesante con derivados complejos de carácter más robusto, con montos superiores a 800,000 dólares y plazos generalmente mayores a un año; por ejemplo, créditos de mediano y largo plazo para inversión en activos, volumen alto de operación en divisas, inversiones internacionales, etc.

Es aquí donde se debe poner más atención, pues existen más de 170 tipos de derivados compuestos, exóticos, estructurados, así como sus variaciones; estos generan un abanico de alternativas que crean un nivel de complejidad, donde el acompañamiento de un asesor externo y especializado es recomendable, incluso instituciones financieras como Bank of Ireland lo sugieren por ser un principio de independencia de las mejores prácticas.

No todos los instrumentos son funcionales a las necesidades específicas de la empresa. Existen grandes diferencias entre los tipos de instrumentos que pueden afectar en lugar de compensar. Otras recomendaciones en la práctica con derivados complejos son:

• Comprensión total de la estructura del derivado.
• Análisis del comportamiento esperado en escenarios extremos.
• Valuación del precio del instrumento.
• Consenso estratégico del consejo de administración y sus directivos.
• Contabilidad de coberturas (evitando los puntos antes mencionados).

Cuando se escucha que el nivel directivo de una empresa sostiene que “no tiene riesgo”, ya que, tiene operaciones en la misma divisa (por ejemplo, ingresos y créditos en dólares), no está considerando sus costos y gastos de operación en moneda nacional. Lo que ocurre en esos casos es un “traspaso del riesgo cambiario”, que no es igual a una cancelación de éste; por lo tanto, se vuelve necesario cubrirlo para evitar fugas de utilidades y elevar el nivel de eficiencia financiera.

A continuación, algunos ejemplos básicos de las ventajas de la certeza financiera con el uso apropiado de derivados:

Producción: fijar el precio de venta (desde ahora) para la fecha futura en la que se planea tener listos los productos (metales, petróleo o agrícolas) para su entrega, eliminando pérdidas por baja de precios.

Industria: fijar el precio de compra de la materia prima para la fecha estimada de utilización (ante la pérdida por incremento en los costos). Asimismo, determinar el costo de importación de maquinaria.

Inversión: fijar el tipo de cambio de la moneda de inversión; esto es estableciendo la compensación de pérdidas cambiarias por la depreciación de la moneda local, pero sin limitar las utilidades cambiarias ante una apreciación de ésta. Asimismo, determinar el tipo de cambio de una mayor tasa de interés en una divisa, así como evitar tasas de rendimiento negativas por la apreciación de la moneda local (al regreso del capital invertido en fondos extranjeros).

Conclusiones

No hacer nada es asumir el riesgo; asumirlo es dejar al alza los resultados, es quedar a la deriva para ver cómo se pierden las utilidades. Ser estratégico es ver dos pasos adelante y estar listos ante la adversidad del mercado, ¿de qué lado decides estar?