Tipo de cambio: peso mexicano frente al dólar para 2024 y 2025

Pronóstico de tipo de cambio (peso vs. dólar) al cierre de diciembre 2024-2025

No existe una bola de cristal para predecir el tipo de cambio a una determinada fecha o plazo. Podría anticiparse la tendencia de mediano plazo al analizar varios factores.

Las empresas que requieren hacer transacciones de negocios en moneda extranjera compran coberturas cambiarias que les aseguran adquirir o vender divisas a un precio fijo, pagando una prima por dicha cobertura. Las expectativas para México sobre la relocalización de negocios cerca de EUA (nearshoring) y el crecimiento de las Afores son favorables para el tipo de cambio peso-dólar.

Principales factores que afectan la oferta y demanda de divisas en México y EUA

Relación del dólar con las principales divisas en el mundo

Debido al tamaño de la economía americana, el volumen de su comercio, así como el gran número de transacciones financieras, el dólar americano ha sido el referente para un gran número de divisas, entre ellas, del peso mexicano. Las expectativas sobre el dólar son el principal factor que influye en su depreciación (por ejemplo, menos pesos para adquirir un dólar) o apreciación (más pesos para adquirir un dólar).

Las organizaciones que, por su tipo de negocio, necesitan hacer operaciones con monedas extranjeras en plazos cortos o medianos, compran coberturas cambiarias.

1. Debilitamiento del dólar por bajas tasas de interés

   La debilidad del dólar frente al euro a partir de 2009 y frente al yen desde 2012 se explicó por las bajas tasas de interés americanas, cercanas a cero, que se mantuvieron para fortalecer a la economía después de la crisis hipotecaria de 2008.

   Estas tasas de interés comenzaron a subir en 2016, pero se detuvieron en 2020 por un nuevo debilitamiento de la economía (debido a la contingencia sanitaria). Posteriormente, dicha emergencia provocó rupturas en las cadenas productivas mundiales y la producción de alimentos decreció, ocasionando alzas en precios.

   Para frenar la inflación, la Reserva Federal de EUA (Fed) reinició el alza en las tasas de interés, desde 0 hasta 5.3% en la tasa a un día (vigente en febrero de 2024); asimismo, no se ha presentado la alta demanda esperada en dólares, ya que, se vislumbraba una recesión que no se ha dado. Para 2024 (y hacia adelante) se espera que las tasas de interés bajen.

   Tasas de interés de referencia (diciembre 2024-2025)

   	Actual	2024e	2025e
   Fed	5.50	4	3.25
   Banxico	11.25	9.50	7.50
   Banco de Canadá	5	4	3.25

   Fuente: Scotiabank Global Economics (15 de diciembre de 2023).

   Las economías de EUA y Canadá continuarán fuertes en 2024 a pesar de que las tasas de interés han estado elevadas. El Producto Interno Bruto (PIB) americano crecerá 1.3% en 2024 y 1.6% para 2025; por abajo de 2.4% en 2023, pero sin llegar a recesión. El PIB de México crecerá en 3% para 2024, apoyado por el gasto público en el año electoral. Para 2025 el crecimiento será de 2% anual.

2. ¿Por qué no se ha dado aún una recesión en EUA?

   Los mercados financieros esperaban una recesión leve en EUA desde 2022, ya que, la curva de tasas de interés americana se encuentra invertida. Dicha recesión no se ha observado por lo siguiente:

   • Expectativa de inflación en el largo plazo a la baja y recortes en las tasas de interés.
   • Nuevas inyecciones de liquidez por parte de la Fed desde marzo de 2023 para frenar la salida de depósitos bancarios (por la quiebra de Silicon Valley Bank y Signature Bank).
   • Aumento del gasto público de 4% en 2023, creación de 672,000 empleos en el sector público y 2 millones en el sector privado.
3. Variables macro y calificaciones crediticias de EUA

   El gasto público en EUA fue de 6.3 billones de dólares en 2023, aumentando 0.3% contra 2022; asimismo, incluye el pago de intereses que fue de 730,000 millones en 2023, creciendo 41% respecto a 2022.

   El gasto público va acompañado de un mayor endeudamiento. Al cierre de 2023, el saldo de la deuda total pública americana fue de 34 billones de dólares, creciendo 8% respecto a 2022. La deuda del sector público en EUA representa el 121% del PIB. Por otro lado, la calificación crediticia de este país bajó de AAA a AA+ por parte de Fitch Ratings (el 1.° de agosto de 2023), principalmente por el elevado endeudamiento del país.

El comportamiento del tipo de cambio peso-dólar depende de múltiples factores; no hay una bola mágica que prediga un nivel en una fecha específica.

Relación del dólar con el peso mexicano

1. Tratado entre México, EUA y Canadá (T-MEC)

   Después de 30 años de haberse firmado el Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN), ahora T-MEC, se ve una convergencia en los crecimientos de las economías de los tres países. Fuentes privadas muestran que el tamaño del comercio internacional de México ha crecido desde 117 billones en 1993 hasta 1,197 billones en marzo de 2023.

   Como porcentaje del PIB, el volumen del comercio internacional de México ha pasado de 23 a 76% en estas mismas fechas. Estimaciones privadas señalan que las exportaciones de México a EUA podrían pasar de 385 billones en 2021 a 540 billones en 2028, es decir, un incremento de 40 por ciento.

2. Nearshoring o relocalización de la inversión extranjera a México

   Gracias a la posición geográfica de México y tras la contingencia sanitaria, la cual provocó la ruptura de cadenas productivas entre EUA y China, han aumentado las expectativas de mayor inversión extranjera directa a México (destacando la china); esto con el fin de exportar a EUA, gozando de los beneficios del T-MEC. Hasta el momento, no ha llegado inversión extranjera directa relevante al estado de Nuevo León; Tesla sólo hizo el anuncio, pero no ha aportado la inversión a México.

3. Remesas

   Las remesas se refieren al envío de dinero de aquellas personas que radican en otra nación a su país de origen. En 2023, México recibió remesas por 63,313 millones de dólares, creciendo 7.6% respecto a 2022. Las remesas familiares se ubican en máximos históricos en el periodo de 1995 a 2023.

El volumen de transacciones en una moneda determina su papel referente en el comercio internacional; el dólar, el euro y el yuan chino son las monedas que sirven de referencia en el mundo.
4. Flujos de inversión extranjera en México

   Entre 2019 y 2023, la desinversión de los extranjeros en bonos del gobierno mexicano está compensada con Inversión Extranjera Directa (IED) en México.

   • Inversión en bonos gubernamentales mexicanos: de 2011 a 2019 se registra la mayor tenencia de extranjeros en bonos del gobierno mexicano, aprovechando altas tasas de interés. El punto más alto fue en 2019 con 2,149 billones de pesos; al cierre de 2023 bajó a 1,789 billones. Es decir, los extranjeros han vendido 359,892 millones de pesos en este periodo.
   • IED: de 2019 a 2023 se acumula IED por 163,893 millones de dólares, principalmente por reinversión de utilidades. La reducción de 359,892 millones de pesos entre 2019 y 2023 de inversiones de extranjeros en bonos del gobierno mexicano que, expresada en dólares, es de 19,994 millones, resulta inferior a los 163,893 millones de dólares de IED en este periodo.

Conclusiones

El comportamiento del tipo de cambio peso-dólar depende de múltiples factores; no hay una bola mágica que prediga un nivel en una fecha específica. Los inversionistas especulativos enfrentan un alto riesgo.

Las empresas que, por su tipo de negocio, necesitan hacer operaciones con monedas extranjeras en plazos cortos o medianos, compran coberturas cambiarias; el costo financiero es más elevado, pero eliminan completamente el riesgo cambiario y, con ello, pueden hacer planeación de sus negocios.

Un nuevo ciclo de baja de tasas de interés en el mundo para 2024, llevaría a estimar un impacto favorable en crecimientos económicos y la IED podría dirigirse a zonas geográficas con mejores expectativas. Se estima que el tipo de cambio peso-dólar cierre 2024 en niveles cercanos a 18.52 pesos por dólar y 19.08 para 2025 (para el cierre de 2025 es de 19.04).