Benjamin Franklin
uchas personas me preguntan sobre la conveniencia de formar un portafolio de empresas en la Bolsa, considerando únicamente aquellas que tienen como política pagar atractivos dividendos.
Si fuéramos dueños de empresas que no cotizan en la Bolsa, el pago de dividendos sería especialmente importante como una fuente de rendimiento periódico. Cuando somos dueños de empresas en la Bolsa, el beneficio patrimonial proviene de:
El dividendo de aquellas que lo decretan.
La apreciación en el valor de la empresa en el tiempo que refleja el movimiento del precio del mercado.
En el proceso de selección de emisoras, el identificar pagos de dividendos es uno de los filtros (crecimiento operativo, rentabilidad, liderazgo, deuda, dividendo y dirección) que deben utilizarse para elegir compañías “extraordinarias”. Sin embargo, optar por compañías únicamente porque paguen dividendos no es una buena idea, pues hace menos completo (y arriesgado) el proceso.
EvidenciaLa siguiente tabla muestra las 25 empresas en EUA con mayor pago de dividendo reciente. La tasa de dividendo se calcula haciendo la división del pago de dividendo por acción entre el precio de mercado de la misma acción (algunos lo hacen tomado en cuenta el día del pago y otros consideran del precio de la acción promedio anual).
| Empresas con mayor pago de dividendos (Dividend Yield) | ||||
|---|---|---|---|---|
| CLAVE | EMPRESAS | TASA DIVID. | VAR% $P.PROM | VAR% $P 5AÑOS |
| OKE | ONEOK Inc. | 6.26% | 4.6% | 23.2% |
| UW | Universal Corp. | 5.65% | -1.9% | -9.3% |
| LAMR | Lamar Advertising Co. | 4.75% | 10.0% | 50.2% |
| PSX | Phillips 66 | 4.36% | 2.1% | 10.7% |
| ALE | ALLET Inc. | 4.19% | -3.2% | -16.2% |
| EIX | Edison Internacional | 4.13% | 8.8% | 44.0% |
| OMG | Omnicom Group Inc. | 4.01% | -1.0% | -4.8% |
| PFG | Principal Financial Group Inc. | 3.82% | 4.3% | 21.6% |
| SR | Spire Inc. | 3.64% | -1.0% | -5.0% |
| HAS | Hasbro Inc. | 3.56% | -2.5% | -12.7% |
| KMB | Kimberly y Clark Corp. | 3.52% | 2.0% | 10.1% |
| BOH | Bank of Hawaii Corp. | 3.50% | 0.0% | 0.1% |
| MAN | Man Power Group Inc. | 3.47% | -6.0% | -30.1% |
| CVX | Chevron Corp. | 3.47% | 10.2% | 50.8% |
| CLX | Clorox Co. (The) | 3.33% | 1.5% | 7.6% |
| EMN | Eastman Chemical Co. | 3.17% | 2.8% | 13.8% |
| AEP | American Electric Power Co. Inc. | 3.17% | 4.1% | 20.4% |
| SJM | The JM Smucker Company | 3.8% | 8.3% | 41.5% |
| BKH | Black Hills Corp. | 3.8% | 2.1% | 10.3% |
| SMG | Scotts Miracle Gro Co. (The) | 2.97% | -4.4% | -22.0% |
| OGS | ONE Gas Inc. | 2.92% | 1.5% | 7.5% |
| CVGW | Calavo Growers Inc. | 2.85% | -7.7% | -38.7% |
| SWX | Southwest Gas Holding Inc. | 2.85% | 0.0% | -0.1% |
| ARE | Alexandria Real Estate Equities Inc. | 2.85% | 6.5% | 32.3% |
| CMI | Cummins Inc. | 2.84% | 9.6% | 48.1% |
| PROM. 25D | 3.7% | 2.0% | 10.1% | |
| Nasdaq | 24.4% | 121.9% | ||
| S&P500 | 13.8% | 69.2% | ||
Podemos observar como el rendimiento implícito promedio por el pago de dividendo es 3.7%, pero la variación anual promedio en el precio de estas empresas en los últimos cinco años ha sido de apenas 2.0%, una cifra muy inferior a lo que han registrado los índices Nasdaq y S&P500 (24.4% y 13.8% promedio anual respectivamente).
Muchas empresas tecnológicas (Nasdaq) no pagan dividendo, pues reinvierten las utilidades en inversiones que han sido más redituables. Entonces, podemos concluir que el pago de dividendos es importante pero no definitivo. 
Se estima que el mercado laboral africano aumentará 85% en los próximos 20 años, lo que se traduce en cerca de 1,300 millones de personas en edad de trabajar.
Salvador Rivas Aceves
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